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基金买卖网 任瞳 王晶 每周视点 证监会连发两道金牌 股权激励从严审批：中国证监会已就股权激励有关事项下发两个备忘录，对多个敏感问题作出明确规定，进一步提高了股权激励的审核标准。 点评：此次股权激励从严审批可以说也提高了这些受益者的入市成本，在之后抛售时他们自然会慎重考虑。另外上市公司重大利好公布前突击激励等等都属重大腐败行为，严重损害中小投资者利益，理应叫停。在奥运会即将来临之际，政府不断出具“救市组合拳”完善市场制度建设来稳定市场、稳定投资者信心，对于创造和谐稳定发展的市场环境，为奥运会举行营造宽松、和谐与繁荣的气氛，显然是具有极为积极的意义的。 大小非再次违规减持 证监会亮剑严惩：昨日开开实业一股东违规减持1.55%，上交所对其账户限制交易三个月、并研究冻结资金账户、限期回购超减股份、违规收益上缴上市公司等更严厉的处罚。 点评：指导意见出台后至今已有三起违规减持事件，处罚过轻是主要原因，如果只是账户被限制、禁止交易一段时间，所遭受的损失相对于其高位套现所获取的收益是微不足道的，违规收益大于违规成本的情况下，违规减持将无法禁绝，如果在规则中不能进一步明确有效的惩罚措施，未来必然还会出现更多的违规者。所幸的是，更严厉的处罚已在研究当中，对宏达股份(37.92,-0.53,-1.38%,吧)违规减持事件，证监会也已立案稽查，这一举动彰显了管理层对违规减持整治的决心，同时也会形成足够的威慑力，减少案件发生的可能性。 平安再融资搁置半年 减轻市场压力：中国平安(64.08,1.40,2.23%,吧)今日公告，鉴于现阶段资本市场较为波动，再融资申报的条件和时机尚不成熟，中国平安在现阶段(公告之日起至少6个月内)不考虑递交公开增发A股股票的申请。 点评：从去年10月股市开始调整以来，中国平安的再融资传闻屡次成为股市暴跌的导火索，虽然融资背后有收购投资方案的支持，但在一个股价普遍高估且表现为资金推动的资本市场中，平安的巨额再融资显然会造成资金的紧张，市场反应过度也在情理之中，而目前，信心成为股市发展的重要因素，由于大小非解禁以及紧缩政策造成市场资金面趋紧，投资者信心极度脆弱，此时再融资确实不合时宜，而这一消息的公布从一定程度上减弱了市场对再融资的担心，对股市的稳定以及平安本身股价来说都是一大好事，而对于受再融资传闻影响而表现低迷的个股来说，这一消息也有助于其股价的理性回归。 市场与基金表现 市场表现 本周大盘走势基本处于震荡整理的格局，由于前期上涨过快，以及受平安再融资以及PPI高企的影响，虽有政策利好百般呵护，期间大盘仍然是跌多涨少，纵观一周，上证指数下跌2.16%、深证成指下跌3.14%、沪深300下跌 2.03%。在行业方面，本周排名靠前的有采掘(+6.68%)、信息服务(+5.86%)、信息设备(+5.56%)行业，而金融服务(-6.34%)、餐饮旅游(-4.17%)、房地产(-2.21%)行业排名靠后。从申万风格指数可以看出，小盘指数(6.68%)、亏损股指数(3.52%)、高市盈率指数(-9.96%)跌幅较小，而大盘指数(-2.56%)和绩优指数(3.05%)跌幅较大。 开放式基金表现 股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为-0.30%，主动型股票基金平均收益率为-0.17%，富兰克林国海弹性市值、中信红利精选、万家公用事业位于前列，分别为3.14%、2.46%和2.23%。 该基金遵循积极主动的投资理念，以红利股为主要投资对象，通过自下而上的方法精选个股获得股息收入和资本的长期增值。操作风格灵活且稳健，成立以来始终保持着较低的股票仓位和均衡化的资产配置。其对于盈利增长稳定的高股息、分红稳定的上市公司的价值投资理念，较符合目前股票市场的热点和未来可能的发展方向。例如，该基金近期在行业上看好在要素价格上涨过程中受益的行业：资产型、加息受益型、升值受益以及消费型行业。因而，从前瞻的观点看，该基金的业绩在未来时期仍有可能保持较快速度的增长。 表 1：主动型基金涨幅前5、后5 指数型基金平均收益率为-1.05%。华夏中小板ETF、银华道琼斯88、国泰沪深300位于前列，分别为2.31%、-0.58%和-0.78%。 本周受石油、电力以及金融板块的影响，大盘蓝筹股跌幅较大，在指数基金上就表现为跟踪上证50等的基金表现不佳，我们认为此时大盘蓝筹股受到一定压制，投资者可以配置一些比较综合的指数，比如跟踪沪深300的指数来获取反弹收益。 表 2：指数型基金涨幅前5、后5 混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-0.30%，其中一般型混合基金的增长率为0.30%，巨田基础行业、交银施罗德稳健、金鹰中小盘位于前列，分别为7.92%、2.72%和2.68%。保本型基金本周平均上涨0.04%，金元比联宝石动力保本位于前列，为0.06%。 表 3：混合一般型基金涨幅前5、后5 巨田基础行业本周表现可谓一骑绝尘，在大盘剧烈震荡的行情中可以涨到7%，究其原因是该基金的资产配置契合了本周股市行情，在行业方面，该基金重点配置了信息技术业和采掘业，而这两个行业恰恰是本周涨幅最大的行业，在重仓股上，其配置的山东黄金(138.73,-0.60,-0.43%,吧)、中金黄金(68.18,-0.88,-1.27%,吧)、中兴通讯(67.51,-0.09,-0.13%,吧)、中国联通(9.92,-0.25,-2.46%,吧)本周涨幅都达到7%以上，而前两只涨幅更高达16%和14%。而该基金长期以来倾向于配置小盘股，并且保持较高的行业集中度和股票集中度，这样的风格使其风险较高，而且收益表现不稳定，建议投资者对其采取观望的态度。 QDII基金：本周外围股市有所上涨，该类基金也均有所上涨，我们认为在国内A股市场风险加剧的情况下，QDII基金作为分散风险的手段其价值也应得到重视，然而考虑到目前我国基金对于海外投资经验还很缺乏的情况下，对于该类基金还不宜重仓配置。 表 4、QDII基金表现 债券型基金：债券型基金(不包括中短债)平均增长率为0.01%，华宝兴业保康债券、富国天利增长、泰信双息双利涨幅位于榜首，分别为0.19%、0.18%、0.12%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周涨0.07%。可以看出，本周打新债券独领风骚，如果控制好风险，该类债券型基金在震荡市中具有较大的优势，投资者可以选择一些持有新股时间较短，风险控制较好的该类基金。 表 5：债券普通型基金涨幅前5、后5 债券型基金：债券型基金(不包括中短债)平均增长率为0.01%，华宝兴业保康债券、富国天利增长、泰信双息双利涨幅位于榜首，分别为0.19%、0.18%、0.12%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周涨0.07%。可以看出，本周打新债券独领风骚，如果控制好风险，该类债券型基金在震荡市中具有较大的优势，投资者可以选择一些持有新股时间较短，风险控制较好的该类基金。 表 7：基金投资组合业绩表现 本周我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-0.66%、-0.28%、和-0.01%，跌幅均小于沪深300(3878.924,-46.12,-1.17%,吧)，防御型表现较为抗跌，其防御本色也有所显现。 图1、组合推荐收益率图（%）
资料来源：基金买卖网，数据统计区间为2008-5-5～2008-5-8 表 7：重点推荐基金业绩表现 推荐的基金中华夏平稳表现最好，该基金在运用TIPP投资组合保险策略进行风险预算管理的基础上，通过实施主动资产配置、精选证券投资、金融衍生工具投资等多种积极策略，追求基金资产的持续、稳健增值。 光大保德信红利和兴业趋势投资表现不尽如人意，对金融股的重配是两只基金的共同点，也正是这点导致其跌幅较大，根据我们的研究，这两只基金长期以来均表现出较好的投资能力，我们仍看好其后是表现。 投资策略 本周大盘在政策利好与宏观经济压力两方面的影响下波动明显加剧，而机构持股仓位和资金流量也随之起起落落，与以往相比变化更加频繁，并且有数据显示基金持有巨额资金场外观望，这表明投资者面对不确定的经济形势不敢轻举妄动，对于政策利好引发的行情也只是浅尝辄止，市场的心态普遍趋于谨慎。我们认为未来一段时期内A股将维持震荡反弹格局，预计股指运行区间在3300-4200，鉴于5月行情波动幅度可能加大的判断，建议采取核心-卫星策略，以稳健型基金为核心，应对股市震荡，同时，配置较为激进的基金作为卫星来获取反弹收益，对卫星基金不妨采取波段操作，3800-4000区域逢高降低仓位，市场回落整理至3300一线可适度增加仓位。 |
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| 来源：新浪财经 | |