文/本报记者 韩平

　　就在投资者满怀期望地等待着一个红五月降临之际，市场却并没有人们想象中的那么强势。5月7日的暴跌，再次让投资者失去了方向感，对于基民来说，再次面对着赎与不赎的困扰。

　　但记者发现，虽然大市动荡，一些名牌基金纷纷落马，但是一些小公司的基金却呈现出黑马模样，取得了不俗的业绩。目前新基金发行相当频密，基民最为关心的是如何找到牛基？

　　择旧不如选新

　　多家基金公司认为，买基择旧不如选新。

　　正在发行的长盛创新先锋基金的基金经理肖强就表示：就基金投资而言，既要注重分享红五月的成长收益，也不能忽视市场风险的存在。他表示，国家一连串“组合拳”让股市一改颓势，带动股指走出一片艳阳天，A股市场核心板块股票2008年动态市盈率已经低于20倍，部分行业的股票已经跌出了长期投资价值，在这个时候精选个股确实有很好的获利可能，尤其是那些没有套牢盘的新基金，能够根据现在的市场热点从容建仓。但是，他也表示，前事不忘，后事之师。尽管红五月行情众人期待，但是风险无法预计，风险控制不能不防，因此投资者在挑选基金产品时，就算是选择目前风险较小的新基金，也应该选择攻守兼备灵活配置型基金产品。那些股票配置比例在30%-80%之间，债券资产配置在15%-65%之间的配置型基金，能够在上涨的时候增加股票仓位到80%，分享到5月行情带来的收益；也能够在市场发生变化的时候将股票仓位调低至30%、增加债券的投资比例，风险防范能力强。

　　旧基也有牛基

　　嘉实基金表示，中期走势仍不容乐观。在相当长一段时间里，指数可能并不乐观，但结构会出现分化。也就是在熊市当中，不排除会有大量的牛股出现。因而对老基金来说，也有一个业绩分化的可能。

　　从历史情况来看，在2001年到2005年的大熊市当中，依然有不少个股胜出。以上市以来复权价格计算，振华港机(15.86,0.34,2.19%,吧)从14.09元上涨到26.28元；贵州茅台(177.74,-1.29,-0.72%,吧)更是从38.55元上涨到88.08元，类似的还有盐湖钾肥(93.88,-2.11,-2.20%,吧)等等个股。而不少基金把握了机会，在熊市中也创造了正收益。例如，易方达旗下基金科汇(1.688,-0.02,-1.06%,吧)2001年6月19日净值为1.0156元；而2005年6月3日净值为1.3747元。在2004年大盘暴跌19.2%的情况下，嘉实增长创造了15.37%的正收益，同期嘉实稳健和嘉实成长也分别实现了正收益。

　　寻高成长个股

　　中国基金业短短的历史表明，各类基金之所以能够各领风骚，关键在于其投资策略是否顺应了市场的变化。今年以来，跌幅小于10%的基金大多数都是拥有鲜明的投资策略的，首先是两家保本基金，银华保本增值与金元比联跌幅均小于8.2%，其它的股票型基金如天治品质、华宝兴业多策略成长以及动力组合等也都是如此。

　　国泰君安最近的一份研究报告显示，根据国内股票型基金2002年一季度至2007年四季度的投资组合数据研究发现，对于国内基金而言，牛市中行业资产配置贡献较大，而振荡市中个股选择贡献更大。其中选股能力所得收益对基金超额收益贡献率最高可达到90%左右，表明对主动投资股票基金来讲，选股是获取超额收益的重要因素；行业配置收益对基金超额收益贡献达到20%左右。

　　东方策略成长基金拟任基金经理于鑫向记者表示，通过策略性选股，在国家政策支持的重点行业中寻找高成长的个股，是一条相对简便高效的择股之路。于鑫介绍，东方基金通过对中国从“一五”到“十五”多年来行业和GDP的发展情况进行考察，发现在每个五年计划当中，受益于国家五年发展战略的行业增速均好于整体，也高于GDP的平均水平。从这样的行业当中去选择公司，获胜的概率就更大一些。他认为，投资于成长型的上市公司，是资产持续增值的有效途径。