每经记者 别冶 发自北京

　　机构研究成果表明，基金业绩表现具有某种持续性，即通常所谓的“强者恒强，弱者恒弱”。这是有充分的“证据”作为支持的，个别基金中短期表现得相当不稳定，从一段较长时间来看，其的长期业绩表现也通常较差。

　　对于基金投资者来说，需要选择长期业绩领先的基金，规避业绩持续落后的基金。

　　“强者恒强”是常态

　　由于混合型基金投资范围差异很大，业绩并不具备可比性，华泰证券只对60只股票型基金9个季度的业绩进行排名，并对9个季度的排名进行平均计算。平均排名位居前5位的基金为上投摩根阿尔法、华夏大盘精选、招商优质成长、景顺长城鼎益及中信红利精选。

　　与上投摩根阿尔法的收益率领先的持续性相反，建信恒久价值的业绩平均值排名倒数第一，在总计的9个季度中，5次排名位居后5位之列。万家公用事业(2694.874,-24.45,-0.90%,吧)则是波动较大，在9个季度中，有两个季度排名前10，有七个季度排名后10。

　　另外，国联安德盛小盘精选、融通蓝筹成长、博时第三产业成长等业绩也极为不稳定，并且排名靠后，投资者应谨慎投资于此类基金。

　　规模适中基金有优势

　　业绩的持续性是选择基金的重要标准，那么随着近两年基金规模的不断扩大，投资基金时是否也要考虑规模因素呢？近年来，基金规模呈逐年上升之势。那么，规模扩大了，对基金的业绩究竟有没有影响，是不是规模越大就业绩表现越好呢？

　　华泰证券研究表明，开放式股票型基金的规模与业绩，从统计意义上看，不存在显著的相关关系。但是经统计分析后表明，规模排名前20名的混合型基金，在规模与业绩上存在统计意义上的负相关关系，规模大约可以解释收益22%的波动。因此，在选择规模较大的混合型基金时，应注意规模对业绩的影响。混合型基金投资应选择规模适中的基金，规模过大与规模过小都不利于业绩表现。

　　对此，银河证券分析师杜书明认为，近两年规模过大的基金在资产配置上灵活性会变差，因为优质的投资品种有限，而在必须进行资产配置的前提下，投资管理上的难度就会加大，因此相对于规模适中的基金，规模较大的基金在业绩上就会受到影响。

　　同样，规模过小的基金显然在资产配置上会受到资金规模的限制进而影响业绩。不过，由于大规模的基金也是最近一两年之内出现的，规模与业绩之间的是否存在某种关联，仍待长期观察。